：强石化产业合作9月28日，公司发布了重要的公告，公司与沙特阿美子公司阿美亚洲签署了框架协议。框架协议主要内容有：沙特阿美或其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品营销售卖、高的附加价值技术许可等方面。”

  1.事件:10月28日，公司发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入1036.42亿元，同比+121.89%；实现归母净利润24.79亿元，同比+57.15%；加权平均净资产收益率是6.75%，同比增加1.33个百分点。

  2.销售毛利率12.91%，同比增加4.20个百分点；销售净利率2.39%，同比减少0.98个百分点。

  4.销售毛利率11.87%，同比增加9.03个百分点，环比减少0.99个百分点；销售净利率2.11%，同比增加2.47个百分点，环比减少0.54个百分点。

  5.投资要点:三季度盈利同比高增，各项费用拖累业绩环比下滑2023年Q3，公司实现盈利收入377.43亿元，同比+129.22%，环比+3.79%；实现归母净利润7.98亿元，同比+1457.58%，环比-17.13%，同比+8.57亿元，环比-1.65亿元。

  6.其中，2023年Q3实现毛利润44.79亿元，环比-1.97亿元；管理费用达2.10亿元，环比+0.32亿元；研发费用达1.67亿元，环比+0.34亿元；财务费用达9.67亿元，环比+3.17亿元；其他收益达4.59亿元，环比+4.06亿元。

  7.毛利润环比下滑，一方面或由于公司炼化项目逐步转固带来折旧摊销增加，另一方面公司基本的产品盈利下滑，据百川资讯，2023年第三季度EVA平均毛利达6869.93元/吨，环比-8.42%。

  8.财务费用环比增加主要由于利息支出增加所致；其他收益环比增长主要由于2023年第三季度政府救助增加所致。

  11.拟引入战投沙特阿美，加强石化产业合作9月28日，公司发布了重要的公告，公司与沙特阿美子公司阿美亚洲签署了框架协议。

  12.框架协议主要内容有：沙特阿美或其关联方有意向成为公司的全资子公司江苏盛虹石化产业的战略投资者，拟持有目标公司少数股权；双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品营销售卖、高的附加价值技术许可等方面做合作。

  13.沙特阿美是世界最大的石油生产公司之一，也是公司重要的原油等原料供应商之一，通过与沙特阿美的联合，将有效保障公司原料供应，同时在产品营销售卖、技术等领域实现强强联合，加快公司国际化进程，有利于将公司打造成具有全球竞争力的世界级的能源化工企业。

  14.聚焦新能源新材料领域，深入布局光伏、锂电上游关键原料近年新能源行业快速地发展，据中国光伏行业协会数据，2023年上半年中国光伏新增装机78.42GW，同比增长154%；据中国汽车工业协会数据，2023年上半年我们国家新能源车产销量分别为378.6万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。

  16.公司积极布局新能源新材料领域，光伏材料领域，截至2023年三季度末，企业具有30万吨/年EVA产能，还积极地推进“百万吨级EVA”战略目标，虹景新材料在建3套20万吨光伏级EVA装置，后期公司还将规划10万吨高端热熔胶级EVA装置；同时，2022年9月，斯尔邦石化800吨/年POE中试装置成功产出合格产品，公司还计划建设20万吨/年α-烯烃装置、30万吨/年POE装置，EVA+POE“双箭齐发”，努力打造为全球最大光伏胶膜原料生产基地。

  17.锂电材料领域，公司已建成2万吨/年超高分子量聚乙烯项目，是锂电隔膜的主要的组成原材料；同时，公司正建设10万吨/年碳酸乙烯酯及碳酸二甲酯（EC/DMC）装置，该产品下游将主要使用在于锂电池电解液领域；公司还将在湖北宜昌布局磷酸铁锂正极材料全产业链，该项目将以磷矿为原料，建设50万吨/年磷酸铁，30万吨/年磷酸铁锂，最终形成从磷矿到磷酸铁锂的全产业链一体化布局。

  18.随着新能源相关行业加快速度进行发展，和公司相关材料的逐步落地，将对公司中长期成长形成有力支撑。

  19.盈利预测和投资评级综合考虑公司前三季度经营情况，我们对公司盈利预测进行适当下调，预计公司2023-2025年归母净利润分别为35.53、64.76、90.52亿元，对应PE分别20、11、8倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

  20.风险提示政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、原油价格大大震荡。

  方正证券-海通证券-600837-公司点评报告：3Q23业绩点评，减值计提恢复常态，成本刚性致利润承压

  华创证券-陕西煤业-601225-2023年三季报点评：增持彰显经营信心，高分红强化投资价值

  长城证券-通威股份-600438-逆势考验硅料龙头成色，一体化发力N型时代

  国泰君安-恒力石化-600346-2023Q3季报点评：Q3业绩亮眼，炼化龙头超预期复苏

  安信证券-新莱应材-300260-营收、毛利率环比改善，持续看好半导体设备零部件国产替代

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